Sumários
Revisões e esclarecimento de dúvidas
24 Abril 2025, 18:30 • José Pedro da Silva Martins
Aula de revisões:
- discussão das diferenças (contabilísticas e financeiras) entre Capex e Opex quando os projetos estão na fase de investimento (ramp up);
- clarificação e ajustamento necessário para comparaabilidade das taxas em base 360 vs 365 quando no cálculo do All In Cost;
- Discussão do Risco de Mercado de cada país (no caso Angola);
- Revisão da natureza de Sunk Costs e a sua análise em projetos de investimento (p.e. alocação de custos);
- Apresentação sumária da estrutura de exame.
Análise e resolução do caso prático "Europa"
22 Abril 2025, 20:30 • José Pedro da Silva Martins
Resolução de dúvidas da aula anterior (TIR e a sua relação com cash flows não atualizados)
Conclusão da resolução do caso prático "Europa":
- Resolução do caso base com apuramento da DR sintética, Mapa de investimentos e depreciações, apuramento do cash flow anual bem como do VAL e TIR associado ao projeto de investimento;
- Análise dos fluxos de caixa incrementais no projeto de investimento incluindo sunk costs e canibalização de vendas;
- Análise das depreciações e cálculo de mais valias em diferentes cenários.
Análise detalhada de Fundo de Maneio incorporando impostos (IVA E IRS) e contribuições (SS)
- Noção de recurso ciclícos vs necessidades ciclícas de exploração
- Noção da origem de fundo de maneio (recebimentos imediatos vs diferidos)
- Apuramento do mapa de compras
- Incorporação de impostos na análise (SS, IRS, IVA) de fundo de maneio
- SS (incidência, responsabilidade diferenciada, apuramento)
- Análise de IVA (incidencia, IVA Liquidado vs Dedutível, apuramento)
- Cálculo do mapa de Estado (EOEP) nas componentes de SS, IVA e IRS no contexto de fundo de maneio
- Cálculo do mapa de fundo de maneio com detalhe entre fundo de maneio anual e investimento em fundo de maneio
Conclusão da resolução do exercício "Caso AFM" - Análise de sensibilidade. Apresentação e inicio de resolução do "Caso Europa"
17 Abril 2025, 18:30 • José Pedro da Silva Martins
Conclusão da resolução do exercício "Caso AFM"
- Análise de risco em projetos de investimento
Elaboração de cenários alternativos ao cenário base com recurso a Excel
- Análise de sensibilidade com Excel (Data Table)
- Elaboração de cenários alternativos (otimistas. pessimistas, etc) com Excel (Scenario Manager)
Início da resolução prática do exercício "Europa"
Continuação da resolução do caso prático "Caso AFM". Aplicação prática dos métodos APV e WACC
15 Abril 2025, 20:30 • José Pedro da Silva Martins
Apresentação de estudo sobre prémios de risco (MRP) e taxa de desconto sem risco (Rf)
- Apresentação de alternativa prática para identificar MRP e Rf para diferentes países ("Survey: Market Risk Premium and Risk-Free Rate used for
96 countries in 2024" de Pablo Fernández (IESE), Diego García de la Garza (IES)e Lucía Fernández Acín
Continuação da resolução do exercício "Caso AFM"
- Aplicação do método APV:
Separação entre decisões de investimento e financiamento;
VA dos benefícios fiscais e taxa de desconto relevante (Rd).
- Aplicação do método WACC:
Relação entre estrutura de capital, leverage beta e custo de capital próprio (modelo CAPM).
- Análise do valor do projeto AFM em diferentes estruturas de capital
Análise do impacto da estrutura de capital no WACC e no valor da empresa
- Análise de risco no projeto AFM
Análise de sensibilidade (alteração de variáveis críticas no projeto)
Elaboração de cenários de sensibilidade (otimistas, pessimistas)
Realização prática de análises de sensibilidade com Excel (função What If Analysys)
Conclusão da resolução do exercício "Caso Sensibilidade". Início da resolução do caso prático "Caso AFM"
10 Abril 2025, 18:30 • José Pedro da Silva Martins
Conclusão do exercício "Caso Sensibilidade"
Início da resolução do exercício "Caso AFM"
- Valor residual do working capital em projetos de investimento
Conceito
Forma de cálculo prática
- Avaliação económica de investimento, mapas auxiliares e forma de cálculo
Mapa de investimentos e depreciações
Mapa de cash flow operacional
Mapa de fundo de maneio
Mapa de compras
Método Adjusted Present Vale (APV)
Cálculo do valor do projeto sem dívida (Vu)
Cálculo do VA do Tax shields (VABF) associados à dívida do projeto